Présentation prise sur le site groupama.com
Groupe mutualiste d’assurance, de banque et de services financiers, Groupama compte aujourd’hui 39 000 salariés au service de 16 millions de sociétaires et clients.
- 1ère mutuelle d’assurance en France, 6ème assureur français et 15ème assureur européen
- 16 millions de sociétaires et clients
- 39 000 salariés
- 7,0 milliards d’euros de fonds propres (Périmètre Groupe)
- 17,6 milliards d’euros de chiffre d’affaires (+ 2,3 % à périmètre et change constants - périmètre Groupe)
- 398 millions d’euros de résultat net
- Métiers en France
- 1er assureur agricole, des collectivités locales, santé individuelle, protection juridique, garantie des accidents de la vie, dépendance
- 2ème assureur maritime et transport, 2ème assureur habitation
- 3ème assureur auto, entreprises
- Présence internationale
- 13 pays en Europe, en Asie et en Afrique : Italie, Espagne, Grande-Bretagne, Portugal, Turquie, Grèce, Hongrie, Roumanie, Slovaquie, Bulgarie, Chine et Vietnam. Participation de 35 % dans le 1er assureur de Tunisie
Les obligations et leurs caractéristiques
- Groupama 7,875% 27/10/2019
- Prospectus,
- FR0010815464
- Nominal : 50 000 euros,
- Échéance : 2039 ,
- Taux fixe jusqu'en 2019 : 7,875%,
- Taux variable après 2019 : euribor 3 mois + 5,36%,
- Call à partir de 2019 et chaque année,
- Subordonnée sénior,
- Les intérêts sont optionnels, ils peuvent ne pas être payé (problème de solvabilité), mais ils restent dûs et ils doivent être payé dans certaines conditions (rachat d'actions, versement de dividendes...).
- Groupama 6,298% 22/10/2017
- Prospectus,
- FR0010533414
- Nominal : 50 000 euros,
- Échéance : perpétuelle,
- Taux fixe jusqu'en 2019 : 6,298%,
- Taux variable après 2017 : euribor 3 mois + 2,60%,
- Call à partir de 2017 et chaque année,
- Super subordonnée,
Les intérêts sont optionnels, ils peuvent ne pas être payé (problème de solvabilité), mais ils restent dûs et ils doivent être payé dans certaines conditions (rachat d'actions, versement de dividendes...). Les intérêts sont optionnels. Ils sont obligatoirement non payés si un événement de solvabilité ou équivalent arrive. Ils sont obligatoirement payés si il y a une opération sur le capital (dividendes, rachats d'actions...).
Évolution du taux de référence : Euribor 3 mois
Historique sur 10 ans de l'euribor 3 mois
Analyse des obligations
Groupama avait été dégradé par une agence de notation pendant le premier semestre, et elles remettent ça récemment (BBB par S&P).
FR0010815464 est proposée à 42. On obtient un rendement à quasiment 19% jusqu'en 2019. Après, on peut s'attendre à du 7,4% en moyenne, soit 18% au prix d'achat actuel... La probabilité de call est quasi-nulle. Cerise sur le gâteau, le titre sera remboursé en 2039 (on capitalise chaque année un peu le remboursement...).
Ces deux titres sont assez risqués (subordonnées, perpétuelles ou quasi-perpétuelles, coupons optionnels, downgrade récents...) mais offrent des rendements attractifs (supérieurs à 10% et proche des 20% !). Groupama a certes un profil risqué, mais reste une entreprise française (pas grecque ou irlandaise !) rentable.
Au prix actuel, je préfère FR0010815464. Le rendement pendant la partie taux fixe est plus élevée, il est également plus élevé pendant la partie taux variable, la plus value en cas de call (peu probable) est équivalente et cerise sur le gâteau le remboursement du principal en 2039 !
Ces deux titres sont peu liquides (achat très long terme) et avec un nominal assez costaud pour un particulier (50 000 euros). Il est donc destiné aux habitués des obligations (en particulier les titres perpétuels des banques et assurances) et ayant un portefeuille conséquent.
Conformité AMF : je suis investis en FR0010533414 à hauteur d'un titre
